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标题: 宝城期货金融期权季刊20240327:预计标的震荡整理,可卖出... [打印本页]

作者: 潜龙1992    时间: 2024-5-29 16:30
标题: 宝城期货金融期权季刊20240327:预计标的震荡整理,可卖出...
核心观点
      金融期权:政策面稳定信心与预期,趋势反转信号仍不明
      展望未来,流动性方面,政府工作报告提出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。考虑到美联储降息预期降温,年内 2-3 次降息,最终利率中枢也上移。预计非美元资产的估值修复预计并不顺畅。业绩预期方面,国内房地产行业仍低迷,消费增速下行,内需相对偏弱。外需方面,1-2 月出口具有强韧性,主要来自于机电产品方面,新能源产业链的全球竞争力较强,但面临逆全球化的潜忧。总需求偏弱或抑制股票业绩修复预期。资金偏好方面,监管层不断完善股市制度建设,将增强投资者的中长期信心。同时对做空工具的规范也使得多空力量重新均衡,踏空资金纷纷补仓。目前各股指在 1-2 月的超跌已经基本得到回补,板块间资金轮动频繁,存量博弈特征凸显,近期北向资金和融资资金的净流入有所放缓,而新发股票基金份额仍位于低位,后续增量资金的流向仍存不确定性。
      中长期来看,牛市的确立需要至少看到国内经济显著好转、海外降息预期大幅走强、股市增量资金大幅流入等因素之一。而目前这三方面的信号均不明朗,这意味着短期内股指预计保持震荡整理。
      目前各期权品种的持仓量 PCR 与平值期权隐含波动率均回归至正常分位数区间。考虑到上证 50 与沪深 300 的业绩预期稳定,防御属性较强,大涨大跌的可能性相对有限,因此可以在对应的期权品种上构建卖出宽跨式策略。
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