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标题: 宝城期货2024年金融期权年度策略报告20231218：反转契机未... [打印本页]

作者: 潜龙1992 时间: 2024-5-29 16:27
标题: 宝城期货2024年金融期权年度策略报告20231218：反转契机未...
摘要：
   2023 年各金融期权的标的均震荡下跌，期权成交量、持仓量稳步发展。2023 年的股指行情整体呈现震荡下跌态势，大致可以分为 6 个阶段，主要受到政策、经济、海外利率等因素的影响。金融期权扩容，2 支科创 50ETF 期权首次上市，期权的成交量与持仓量呈现稳步发展的态势。
   期权持仓量 PCR 位于低分位数，平值期权隐含波动率位于正常分位数水平。目前各期权品种的持仓量 PCR 指标均位于偏低的分位数水平，说明近期该指数的市场情绪偏悲观，但这也意味着对应标的资产价格具有短线超跌反弹的可能性。12 月初隐含波动率有一波显著回升，目前的隐含波动率处于正常的区间范围内，位于大于 0.5 的分位数水平，卖出期权可以获得更好的收益风险比。
   股指的风险因素仍存，短期内维持底部震荡格局。2023 年影响股指的主要因素有两个：一个是宏观面，即宏观经济增长预期以及政策利好的相互博弈，这个决定了股票的盈利预期；另一个是资金面，资金风险偏好以及是否有增量资金流入股市，这个决定了股票的估值预期。
   展望 2024 年，预计上半年维持底部震荡，下半年则需等待转机。宏观经济需求走弱与政策托底预期相互博弈，经济保持弱复苏的可能性较高，叠加美联储维持高利率的可能性较大，将压制外资对 A 股的风险偏好，股指存底部支撑，但上行动能较弱，预计 2024 上半年股指将维持低位区间震荡。2024 下半年股指表现则需要关注宏观经济需求的内生修复情况以及海外美联储货币政策取向，如果这两方面没有转向的明确信号，则股指将延续震荡筑底的行情。可选卖出宽跨式和牛市价差策略。

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