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标题: 国泰君安期货-燃料油年报-20231218 [打印本页]

作者: mcritter1875 时间: 2024-5-16 09:19
标题: 国泰君安期货-燃料油年报-20231218
我们预计2024 年随着海外经济体经济增速放缓或者经济衰退压力导致的油品需求增速下滑，以及新增炼油产能的逐步落地，全球油品市场的供需缺口将出现收缩。在这种大背景下，高硫的二次加工需求强度将有一定概率出现同比下降，而在供应端，中东、俄罗斯的平稳供应也会使得市场总体供需矛盾趋于缓和。低硫方面，中东、中国仍然是整个亚太市场的重要供应方，低硫的生产利润、出口利润将决定供应变化的节奏。船燃需求可能将随着海外经济压力的存在而出现走弱，但炼化需求仍然可能在某个时间点提振低硫市场。基于上述基本面的分析，我们认为2024 年的燃料油市场投资机会一方面应当关注高硫的需求季节性，例如在高硫发电、炼化需求的高峰期关注是否会出现价格上涨的窗口期；另一方面应当关注低硫与馏分油的产业联动带来的潜在交易机会，例如当欧洲市场的馏分油出现供应下滑后，低硫是否会因为与馏分油在调油、炼油生产等层面的产业关系而出现跟涨。套利策略方面，高低硫价差预计将在二季度出现收窄，而高硫、低硫各自的月差将结合高低硫各自的基本面呈现出相对分化的走势。

11-国泰君安期货_[燃料油、低硫燃料油]_R3_年报_20231218-552558e8-9d84-11ee-9699-02.pdf

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