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标题: 循此苦旅，以达星辰 [打印本页]

作者: sabrinawbx 时间: 2024-5-8 22:40
标题: 循此苦旅，以达星辰
★分化的周期趋势
周期往复，自有规律。而同时又多变，必有前赴后继者，循此苦旅，缔造新一轮周期故事。本报告为2024年度养殖板块首篇多品种季度报告，将重点聚焦生猪&鸡蛋的分化趋势展开。从跨品种策略来看，延续多生猪、空鸡蛋策略将具备交易维度的确定性。然而猪价上行拐点、向上空间与蛋价下方空间皆有值得深究之处。
事实上，2024年，养殖板块内两大品种进入利润驱动下的反向周期趋势：生猪22年底至今母猪去产对应的价格上行周期、蛋鸡养殖高利润补苗后新增产能稳步兑现的价格下行周期。农历年后生猪与鸡蛋走出类似回暖行情，背后各有原因，我们从产能&产量、需求&库存角度予以解读。
生猪：1）2023年初多头看多需求与2024年多头看空供应在对看涨价格的信心上存在本质区别：2023年至今已兑现的母猪产能降量相较于薛定谔的需求好转从预期上更难被打破，因此多头信心更足，市场将迎来交易风格上的转变。2）基本面角度，当前肥标价差高位、二次育肥仍有套保利润可图下，产业情绪整体偏乐观。不考虑终端消费因素，养殖端的投机需求或对3、4月整体价格形成重要底部支撑。区别于23年同期来自屠宰端的支撑，养殖投机所产生的价格底部持续性更长且存在带动现货稳步向上的可能。3）24年整体投机将弱于同样是上行周期的22年，短平快的投机过程难催动猪价快速超涨，且市场极可能提前抢跑交易供应压力后延。策略上，维持中长线逢低做多观点，及时把握高位离场机会，关注情绪过热后套保机会。
鸡蛋：当前盘面价格仍升水于单斤鸡蛋养殖成本（2.8-3元/斤），短期需求回暖维持鸡蛋现货价格稳定，但向上空间受制于产能水平。因此操作上，我们建议短线谨慎做空，中长线仍以偏空思路对待。警惕原料价格波动。
★ 风险提示
生猪疫病；老鸡超淘；玉米、豆粕价格波动；终端消费需求恢复远超预期；投机性二次育肥及压栏；合约流动性风险等。

研究报告链接：https://stock.finance.sina.com.c ... 7179665/index.phtml

东证期货_季度报告_农产品_循此苦旅，以达星辰_吴冰心_20240314.pdf

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