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标题: 2024 年工业硅期货行情展望 [打印本页]

作者: emptycloud2023 时间: 2024-5-6 11:05
标题: 2024 年工业硅期货行情展望
《全产业过剩格局，硅价回归成本定价逻辑——2024年工业硅期货行情展望》
报告导读：
  2023年工业硅价格走势波澜壮阔，供需两端轮流主导行情。上半年行情为供给端主导，而下半年需求接力供给成为主导力量，供给端则提供节奏性配合机会。行业供需来看，供给高开工格局贯穿全年，需求端仅多晶硅苦苦支撑，由于期货仓单的蓄水池功能，造就了年底行业库存的偏高位状态。
  就工业硅本身，我们认为其仍是一个成本定价的品种，尚难给到持续性的高利润。此背后逻辑在于：1.硅厂启停炉可操作性强，在21 年行情过后硅厂对成本的耐受度提高，并呈现出“有利润即可开工”的格局。2.目前行业中仍有较多的“僵尸产能”，这部分产能在给到利润的情况下亦可开工，行业产能尚未出清。
  2024 年供需双增，供给增速将超过需求增速。供给端，西北地区依靠成本优势维持生产，西南地区于丰枯水期进行正常的季节性开停工，工业硅新增产能多集中于二、三季度投产释放，对产量构成相应补充。需求端，多晶硅已成为工业硅消费的核心驱动力量，但硅料价格下行也将给到负反馈如投产延后以及在产产能减产等，有机硅消费受地产板块缓慢修复影响难以给到很大增长空间，铝合金及出口作为“BACK UP”项目亦很难看到有明显的变化。
  价格维度，2024 年全年供给过剩，硅价重心仍将走弱。具体节奏而言，2024 年前三季度仍处于整体的下行通道中，一季度供应减量导致的高位库存去化或带动盘面出现抵抗式上涨，但上方空间并不大。三季度受枯水期成本抬升预期影响，硅价或企稳反弹并延续至四季度。
  投资展望：上半年，推荐逢高布空策略，多晶硅走弱预期很难给到盘面上方空间，下方深度可参考西南丰水期完全成本；下半年，可择机于西南成本线附近布局多单。

11-国泰君安期货_[工业硅]_R3_年报_20231218.pdf

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