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标题: 2022聚酯四季度报：供需边际走弱 [打印本页]

作者: 华英雄 时间: 2023-6-20 15:45
标题: 2022聚酯四季度报：供需边际走弱
核心观点：
PTA：

Ø需求角度：金九银十环比有所改善，但对于后期预期较为谨慎，甚至略偏悲观。

Ø供应角度：存量供给回升，新增产能预期投放，供给增加。

Ø平衡表：PTA陆续进入累库阶段，当前加工差较低，后期需要供应商的减产来维持动态平衡。

Ø成本估值：原油高位震荡，石脑油预计仍将弱于原油，PX随着新产能的投产预计当前较高的加工差或将压缩。PTA加工差方面目前已经到相对较低水平，需要关注后期低加工差的持续时间以及导致的PTA供应收缩。

Ø总体看，PTA供需边际走弱，绝对价格受成本原油影响明显，相对价差上偏1-5反套.

MEG：

Ø供给角度：四季度虽然国内供给有恢复预期，但由于效益原因或不及预期；国外进口预期仍没有太大的增量。
Ø
Ø需求角度：金九银十环比有所改善，但对于后期预期较为谨慎，甚至略偏悲观。
Ø
Ø平衡表：四季度累库但累库量或有限。
Ø
Ø成本估值：在供需过剩的背景下低利润或将持续，继续倒逼供应收缩。
Ø
Ø总体看：MEG四季度累库量有限，由于低估值，无驱动，预计绝对价格偏弱震荡。

2022年聚酯四季度报.pdf

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