四季度供需双弱，关注季节性影响 - 期货帮

成本端：煤炭方面，四季度随着国内气温逐渐回落，冬季煤炭供暖需求回升会推升煤炭的价格，但由于政策端的限制或限制煤炭上行空间，预计四季度煤炭价格高位运行为主，当前煤制甲醇装置利润仍维持偏低的水平，煤炭价格高位对于甲醇价格仍存在支撑。原油方面，美联储大幅加息加剧市场对于远期原油需求预期转弱，但OPEC+方面也表示对于原油的挺价，且随着四季度欧洲能源紧张以及地缘冲突问题或支撑原油价格，预计四季度原油价格震荡下移。

供应端：预计三季度国内甲醇产量1824万吨，其中7月产量633万吨、8月产量591万吨、9月预计产量600万吨，相对二季度产量193.21万吨减少10.78万吨，幅度5.58%。四季度来看，预计国内甲醇供应呈现先增后减的局面，10月随着前期检修的装置陆续重启，甲醇供应将逐渐增加，但随着冬季政策性检修影响，西南及西北部分天然气制甲醇装置或陆续停车降负，预计四季度国内库存先累库后去库。

需求端：三季度甲醇需求相对二季度有所转弱，需求的缩量主要体现在烯烃需求上。尽管三季度国内疫情形势相对二季度明显改善，国内物流和终端生产活动逐渐恢复，但宏观压制叠加季节性因素的影响，终端需求始终表现偏弱，下游企业开工意愿明显不足。四季度来看，预计甲醇需求在国内稳增长政策下有所改善，但美联储大幅加息落地以及海外主要经济体经济增速放缓的影响下，甲醇需求增量有限或维持偏弱。

四季度预计甲醇将呈现供需双弱的局面，但成本端煤炭价格坚挺或对甲醇价格有所支撑，因此甲醇下方空间相对有限，且随着季节性供应缩减逐渐兑现，甲醇价格仍存在反弹的可能，四季度甲醇参考区间2400-3100。