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标题: 欧美银行业变化对宏观和大宗商品影响分析 [打印本页]

作者: zhangwen 时间: 2023-6-16 13:58
标题: 欧美银行业变化对宏观和大宗商品影响分析
硅谷银行事件影响：由于硅谷银行自身的特殊性及当前金融环境的相对稳健性，硅谷银行事件引发系统性风险的可能性较低。但无论大小，金融体系出现问题都会削弱投资者与消费者的信心，增加经济衰退的可能性，但由于美联储有三大目标，单一的金融市场稳定目标并不能作为美联储货币政策转向的理由。
1）自身特殊性：业务上，SVB的客群集中且多为科创、初创企业等风险较高的行业；经营上，资产配置能力较弱，资产端贷款比例低且过度持有债券，资负错配的风险在高利率环境下被放大。
2）金融环境的稳定性：在次贷危机爆发后，美国金融监管加强，美国抵押贷款组合中优级占比提高，银行贷款拖欠率也处于低位，同时由于居民在次贷危机后多选用固定利率住房贷款，因此尽管当前利率较高，居民已有的住房贷款成本仍然保持稳定，商业银行版块的信用风险相比次贷危机前大大降低。
3）风险传染的有限性：相比于雷曼兄弟银行这类规模更大、业务更全面的投资性银行，SVB的规模及业务范围较小，风险传染有限。雷曼银行事件主要由于高杠杆及当时的金融机构普遍持有大量的次级资产及衍生品，SVB是存款负债与优质债券资产之间纯粹的久期错配。

影响：对美国经济过于乐观证伪，系统性风险不大，但抑制总需求。

历史全球化总结：中心——外围模型，中心：美国；外围：发展中国家
实体经济：发达国家通过流动性扩张拉动需求，发展中国家承接需求和海外产业链；
金融市场：发展中国家将收益通过金融市场换成美债，回流美国金融市场。
结果：中心——外围全球化模式后期，实体经济和金融市场动荡，俄乌冲突和新冠疫情加速了这一过程。

商品影响：宏观定价下原油铜受海外影响承压，原油价格70-80美元波动，铜价与美国经济指标相关性更强，大量国内生产铜出口，因此承压。

【中信期货大宗商品】欧美银行业对宏观和大宗商品影响分析—— 20230323.pdf.pdf

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