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标题: 强预期弱现实下，高位震荡静待回调 [打印本页]

作者: lzwjd 时间: 2023-6-15 11:37
标题: 强预期弱现实下，高位震荡静待回调
摘要

逻辑与观点：锌价自元旦过后，再次开启一段上涨行情。前期市场普遍关注的美联储加息步伐、美元指数、俄乌冲突等宏观及地缘政治因素对价格的影响或已逐渐淡化，唯独海外库存这一项，仍在继续左右着LME锌价走高。叠加海外对国内疫情开放后市场活跃度提升的预期较强，且欧洲炼厂尚无新复产计划，LME持续去库至低位导致现货升贴水不断走高，基本面对锌价提供较强支撑。
国内宏观经济政策及一些锌相关的消费终端政策也成为支撑锌价的重要因素。反观行业，当前锌冶炼厂利润较高，春节期间产出仍维持偏高水平。受疫情影响，2023年春节期间精炼锌累库时间相较往年会更长，综合之下累库幅度也会更大。据SMM调研，从国内锌冶炼厂排产情况来看，2023年2月冶炼厂减产规模同比缩减，当月精炼锌产量环比降幅有限，尽管节前社库录得6.7万历史低位，但可观单吨生产利润下节后库存或得到明显恢复，基本面上对内盘锌价支撑有限。

市场展望：短期来看，海内外宏观因素对锌价的利多影响将会逐步衰减，沪锌在当前高位震荡中酝酿着由强预期弱现实带来的下跌隐患。中长期看锌价仍按空头思路对待，操作上，激进者可逢高做空。
风险提示：1.LME库存继续走低；2.海外炼厂生产计划不增反降。

中泰期货沪锌月度策略报告202301-强预期弱现实下，高位震荡静待回调.pdf.pdf

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