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标题: 久调之后A股配置价值凸显，然而指数企稳反弹非一蹴而就 [打印本页]

作者: Eva_zhagn 时间: 2023-6-15 10:55
标题: 久调之后A股配置价值凸显，然而指数企稳反弹非一蹴而就
本帖最后由 Eva_zhagn 于 2023-6-15 10:59 编辑

研判逻辑：基本面角度，与今年4月份相比当下国内宏观经济基本面已经发生较大程度的改善，同时可以看到国内稳定经济政策空间尚还存在，在普遍下调国内经济增长预期背景下我们认为后续市场更加应该关注经济现实落地超预期的可能性，诚然关键性变量因素仍然在于地产，在“保交楼”以及“因城施策”合理支持刚性和改善型住房需求驱动下9月份最后一周30城商品房销售面积同比再次转正，需要密切关注地产出现的边际积极变化是否具有可持续性，诚然地产信用出清尚未结束，但是政策持续发力对地产投资的稳定作用仍然不可忽视；政策面角度，中美经济周期错位背景下货币政策仍将维持背离，国内宽货币向宽信用过渡效率仍然缓慢，央行在四季度出于稳定经济增长目标出发仍有降准降息可能性，国内流动性环境仍将维持宽松态势；估值角度，经过三季度的持续调整，当下A股市场主要宽基指数绝对估值以及相对估值水平无论是横向对比还是纵向对比已经再度凸显优势，如果四季度国内经济基本面能够超预期出现改善，那么A股市场估值端具有较明确的修复空间；风险偏好角度，我们认为四季度影响A股市场风险偏好的关键性因素或是中美关系，可以看到中美关系自今年三季度以来有阶段性的边际趋紧走势，8月份的佩洛西访台事件在当时备受市场关注并阶段性引发A股市场风险偏好骤降，客观来看，美国中期选举之前，为实现争夺选票的终极目标，美国两党对华态度或将维持强硬态势，中美关系边际紧张态势或将持续并阶段性影响A股市场风险偏好。
策略推荐：股指现货市场方面，行情走到现在，多数行业板块都已跌出较高的配置性价比，侧重方向上我们建议投资者可以关注以下三个方面：一是高景气产业行业细分链条，10月中旬即将召开的二十大或将会对我国未来较长时间框架内经济发展规划进行定位，建议投资者重点关注新基建、新能源以及制造业升级等相关产业政策方面的边际变化；二是尽管当下市场风格难言已经切换，但是如果四季度国内经济基本面能够出现更多利好信号，那么大盘蓝筹相较于成长或有更多表现机会，沪深300/上证50较中证500/1000具有相对优势；三是关注稳增长政策支撑需求同时PPI推动成本下移的设备制造业。股指期货市场方面，单边投资者尤其是长线投资者仍然考虑寻求逢低做多机会为主，跨品种套利策略建议考虑关注多IF/IH空IM/IC机会，但是入场仍然需要择时等待信号。股指期权市场方面，稳健投资者可以考虑以备兑看涨期权策略增厚收益为主。如果后续市场确实企稳反弹，建议考虑布局牛市看涨价差策略。

中泰股指季报20221008-久调之后A股配置价值凸显，然而指数企稳反弹非一蹴而就.pdf.pdf

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