警惕鸡蛋现货转弱，09合约暂时不宜过分悲观 - 期货帮

4月鸡蛋现货价格依旧坚挺，走势上先强后弱，整体处于高位震荡，持续处于历史同时期最高位运行。截止4月25日粉蛋均价4.45元/斤，红蛋均价4.5元/斤，较月初稳定，红粉价差收敛。二、警惕5月现货转弱

美团、大众点评数据显示，截至4月10日，五一期间国内的住宿、交通、景点门票等预订量，较2019年同期增长约200%。五一旅游火爆或已成定局，一定程度上利好鸡蛋消费。不过，目前距离五一不足一周，应是产业备货阶段，但是目前销区鸡蛋走货并没有出现预期的繁荣景象，反而有所放缓，蛋价普遍回落，令人担忧。高蛋价对消费存在抑制作用，需要警惕五一蛋价走势不及预期的情况出现。

进入5月，鸡蛋现货面临的压力增加。一是气温升高，鸡蛋储存压力增加，产业被迫降低库存，增加市场鸡蛋供给；二是饲料下跌，从玉米和豆粕期货走势来看，市场对二者5月价格并不看好，蛋鸡养殖饲料成本继续下移概率较大，养殖户惜售心理下降，诱使蛋价重心下移；三是5月没有节日提振，消费缺乏亮点，预计难以支撑蛋价上涨；四是在产存栏增加，春节后蛋鸡补栏环比快速增加，春节后对应5月下旬开产，因此5月下旬开产再次增加，而老鸡在养殖利润较好下，预计延淘仍是主流，因此预计5月在产存栏仍或增加，下旬增加速度加快，预计5月蛋鸡在产存栏断档期或结束。5月气温升高，饲料下滑，在产存栏加速增加，而消费没有了节日的提振，现货压力或逐步增加，鸡蛋或难以维持当前的高价格。

目前鸡蛋期货主力合约已切换至09合约，春节以后09合约持续弱势，从4700点跌至目前4200点，500点的跌幅较大。09的弱势主要是市场预期悲观所致，远月预期悲观与鸡蛋现货强势有关。春节至今，蛋价持续历史最高位运行，蛋鸡养殖利润较好，养殖户补栏信心回升，补栏积极且时间较长，上半年补栏下半年开产，依此，下半年开产或较多，在产存栏或增加；同时玉米和豆粕已高位运行近3年，近期跌幅较大，趋势逐步走弱，远月玉米和豆粕价格预期偏低，对远月蛋价存在利空影响。强现实下补栏积极，预期远月在产存栏增加，加上饲料下跌的预期，因此市场对下半年09合约预期较弱。目前鸡蛋现货价格仍较为坚挺，强现实仍存，补栏数据尚难证伪或证实，而饲料仍在走弱，压制09的两个因素仍存，因此近期09合约表现延续弱势。

中秋前5-9月的开产主要对应1-5月的补栏，根据博亚和讯数据，目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月中旬，5月鸡苗订单已基本订完，因此1-5月的补栏量已完成，市场主流认为上半年补栏较旺，各机构对3月补栏数据大幅上调，补栏多基本已定性，尽管存在质疑声音，但是补栏数据难以准确掌握，短时间也难以被证伪或者证实。不过，随着09合约的大幅下跌，开产多的预期已经全部或部分反映到盘面上。

中秋前，老鸡淘汰节奏将成为影响中秋在产存栏高低的主要因素，也影响09合约盘面强弱。春节以来，蛋价较高，老鸡养殖盈利，老鸡持续延淘。现货价格高低是影响老鸡淘汰节奏核心因素。进入5月，现货压力增加，蛋价重心或逐步下移，特别是6月梅雨季如果蛋价跌幅较大，老鸡淘汰或环比增加，一定程度上支撑09合约价格。

鸡蛋有一个重要特征是供给调整相对较为灵活，在市场预期较一致时，供给往往会相机调整。目前市场对下半年预期偏悲观，供给一定程度上会收缩增长幅度。一是老鸡提前淘汰，受饲料下跌和老鸡价格上涨影响，蛋鸡重置成本（淘老鸡后上新鸡的成本）下降，老鸡淘汰意愿提高，上半年尽管老鸡仍处于延淘，不过淘汰日龄从去年的570天降至520天，淘汰日龄下降将导致养殖周期缩短，从而降低鸡蛋供给。二是老鸡占比较大的情况下，集中淘汰对供给影响较大。按照500天计算，5-9月老鸡对应2021年12月-2022年4月补栏，春雏是一年中补栏最旺季节，中秋前可淘老鸡占比较大，一旦蛋价不及预期，中秋前老鸡集中淘汰或导致中秋后在产存栏断档，抬升节后鸡蛋价格，类似春节后在产存栏断档导致节后蛋价偏高。