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标题: 金属锌2023年度报告：供给增量明显，2023年价格重心或下移 [打印本页]

作者: DJH2025 时间: 2023-6-14 16:03
标题: 金属锌2023年度报告：供给增量明显，2023年价格重心或下移
2023年国内供给增量明显，锌锭供需或转为过剩，预计2023年锌价走势为前高后低，重心较2022年下移。2022 年主导锌价走势的基本面因素主要是供给端减产导致的低库存，而2023年这一局面将逐步缓解，我们预计国内社会库存在2023年将累库10万吨左右，具体节奏需要跟踪新投产能的释放情况。2023年锌基本面类似与2019年，供给增加或将持续施压锌价，2023年锌的BACK结构将向C结构转变。价差结构上，一二季度沪锌的BACK结构将延续，而随着新增产能投产，价格曲线将会走平。
供给端：2023年国内冶炼端的新增产能接近70万吨，河南及广西两家冶炼厂预计有40多万吨的新增产能将从上半年开始逐步投产。由于锌价处于绝对高位，锌矿利润较好海外矿山生产积极性高。国内当前的锌精矿较为宽松，明年的国内的新投产能原料充足。总体而言，明年全球供给端产量将大幅增加，而增量主要来自国内，如果欧洲关停冶炼产能下半年恢复则会导致过剩量增加。需求端：美国和欧洲如果步入经济衰退周期则会拖累消费。国内房地产下行周期是否到底存在预期差，但是疫情得到控制之后预计有部分消费增量，2023年总体的消费量预计较2022年小幅增加，消费主要扰动来自海外的经济走势。

【ITF-锌】2023年年报：供给增量明显，2023年价格重心或下移.pdf

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