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标题: 需求难如人意，锂价跌势何时止？——2023年二度策略报告 [打印本页]

作者: 18260033260 时间: 2023-5-26 00:17
标题: 需求难如人意，锂价跌势何时止？——2023年二度策略报告
主要观点：我们预计随着疫情影响结束和经济复苏，二季度新能源车消费将会持续恢复，而海内外储能也将一直保持高增长，二者是2023年锂需求增长的主要贡献者。在供给上，澳洲锂矿、南美盐湖和国内云母等在二季度都有部分新增产量释放，预计二季度供应量为27.6万吨LCE。但是鉴于一季度供应过剩量较大，我们认为二季度供应量将有所缩窄，带动锂价在15-25万元/吨止跌。
核心逻辑：
（1）从政策来看，2022年是国内新能源车补贴退坡最后一年，但2023年来各种地方补贴政策也纷纷出台作为缓冲，以此来刺激新能源车消费增长。同时，不少新能源车企为了促进消费，在锂盐成本下滑的情况下纷纷降价，这或将带动新能源车消费恢复增长。
（2）供应端，2022年海外矿端有所放量，但新增产能还是集中于2023、2024年投放，预计2023年锂资源供应达到120.1万吨LCE，其中二季度供应量或将达到27.6万吨LCE，环比提升13.9%，主要得益于澳洲锂矿的爬产和国内云母端产量的恢复。
（3）消费端，2023年全球新能源车消费继续保持增长，但增速普遍不及预期，储能在政策的带动下继续延续高增长，成为锂盐消费增长的主要动力之一，消费电子终端预计将于3季度开始见到拐点。综合来看，我们预计二季度总的锂盐消费需求达到25.3万吨LCE。
（4）供需平衡情况来看，自2021年电动车销量大爆发以来，碳酸锂供需一直处于偏紧状态，2022年全年也同样呈现供不应求的景象，从2023年整体情况来看，锂供给和需求都有较大增长。一季度在消费端大幅下滑的情况下，锂供需过剩量高达4.1万吨LCE，我们预计随着消费端的改善，二季度过剩量将收窄到2.4万吨。
我们认为随着需求的恢复和订单的增加，下游在原料库存极低的情况下将会开启一轮补库周期，而同时碳酸锂冶炼企业在高价原料用尽后可能造成阶段性的检修停产，这将造成锂供给减少，带动锂价止跌。鉴于目前情况，我们预计二季度碳酸锂价格将在15-25万元/吨。

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