2023年钢材年报：延续宽幅震荡价格重心上移221224.pdf - 期货帮

供应方面，前 11 月粗钢累计减量达到 1125 万吨，平控任务完成难度不大。而螺纹钢和热轧卷板的产量则明显下滑，供应端的动态调整主要以匹配需求和利润为主。明年预计钢铁总产能小幅收缩，但新建产能产出效率具备优势，因此产能边际调整对钢材产量影响有限。2023 年预计产量平控政策继续执行，全年粗钢产量基本持平今年。行政端的政策干预更有可能出现在年初至两会阶段，但力度有限。不过随着“双碳”政策的进一步落实，不排除明年存在一定的产量压减任务，若集中进行，则届时将对供应端形成较强约束。

2023 年需求端整体表现以缓慢恢复为主。预计全年增速在1%左右。其中，地产需求仍是当前钢材基本面的主要拖累项，预计地产用钢需求的恢复仍是一个缓慢的过程，尤其是上半年，终端销售环节信心尚未修复、土储偏低，新开工同比表现预计仍弱。需求强度或将在下半年逐渐回升。乐观估计下带动全年地产用钢需求持平去年，但若需求侧改善幅度不如预期，则地产用钢仍将对全年需求形成拖累。

基建端用钢则有望呈现前高后低，全年增速放缓的趋势。上半年，存量施工需求仍将支撑建材需求。但随着基建投资向新基建转移，以及经济恢复后逆周期调节工具的退出，基建用钢增速预计下移，全年用钢增速预计降至5%。

制造业用钢需求预计仍将保持正增长，将对建筑用钢起到边际替代作用。其中，汽车行业在购置税减免政策延续的情况下，预计产销仍将维持5%的正增长，但汽车出口增速预计放缓。工程机械及重卡产销表现亦有望得到修复。

预计 2023 年钢材价格前低后高，宽幅震荡，波动区间在3400-4600之间。年末钢材大幅上涨，但盘面价格已基本反应宏观预期。预计年底在宏观利多钝化、出尽的情况下，钢材价格开始横盘整理。此后在现货兑现利多后逐渐反弹。地产需求在存量项目上会有所表现，新开工改善尚需时日。随着下半年地产需求的进一步转好，以及潜在的产量压减政策执行，钢材供需转入紧平衡，而价格波动中枢，也将回到 4000 元以上。

值得一提的是，当前熊市周期下，各环节以主动去库为主。但随着终端需求的改善，不排除下游在某一阶段主动集中补库，加速上游库存去化，这将成为钢铁行业经历熊牛转换的重要信号。而这一补库预期有可能会在明年三季度前后，最早在二季度兑现，则有望在期货盘面形成较强的共振上涨行情。