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标题: 金瑞期货8月金属策略报告-2021年8月 [打印本页]

作者: sucdenzhg 时间: 2022-6-7 11:21
标题: 金瑞期货8月金属策略报告-2021年8月

宏观不确定性增加，首先疫情反复以及后期演绎是下半年的最大不确定性；其次美国经济数据波动会造成信用收紧预期频繁切换；再次国际政治变化如中美关系、美伊关系以及中俄与西方国家间关系影响风险偏好。我们认为随着拜登基建计划的落地预计欧洲复兴基金为时不远，同时美联储讨论缩表的时间点大概率上在年底或者明年1季度利息会议上，开始缩减资产购买计划预期到明年中。国内下半年稳经济宏观环比改善，投资和基建环比好转，出口韧性强。
供需缺口有所收敛，供需错配矛盾短期难根除。一方面疫情对经济边际影响减弱，全球供应链逐渐恢复，另一方面需求增速放缓，供需剪刀差收敛。疫情的反复和不确定性造成供需错配矛盾有缓和但难根除，原料生产国与消费国家，中间环节国家与终端需求国家、以及物流资源紧张问题都制约供需均衡配置。国储抛储一定程度上缓和了国内因供给限制和需求引导政策引发供需错配矛盾。
通胀高点已不远，三季度通胀冲高后略有回落，大概率上保持高位波动到年底。低基数效应和信用边际收紧预期制约通胀继续走高，需求韧性和流动性泛滥支撑市场价格，延缓通胀回落速度。
美元指数预计维持【89,95】区间震荡，美国债务扩张周期决定着美元的周期弱势，但美国绝对实力仍明显领先欧日国家，特别是下半年欧洲大陆面临换届选举问题，因此欧美货币表现上美元仍强于欧英日货币。美债的配置地位和美国债务周期决定美十年期债【1.2%，1.8%】低利率波动周期。
“双碳”经济和全球清洁能源计划催生 “绿色商品”红利，新的供需矛盾将长期利好相关领域和商品（如新能源）
综述，虽然宏观不确定性引发需求持续性忧虑，供需缺口环比改善影响做多动能，但短期全球经济复苏逻辑不变，宏观宽松环境持续，主要经济体需求韧性强，供给扰动依然存在。因此商品价格面临做多动能不足和向下有需求支撑新局面，在季节性消费淡价格以震荡修复为主，疫情演绎和宏观走向决定着后期方向。强弱判断上，有色金属整体表现为外强内弱，品种间锡铝>镍铜>锌>铅>贵金属

金瑞期货8月金属投资策略.pdf

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