玉米涨不高也跌不深-期货日报发表文章 - 期货帮

当前，全球谷物价格强势不改，玉米进口成本居高不下，支撑国内玉米现货价格稳中偏强运行。据WIND 数据显示，截至5月27日全国22省市玉米平均价为2850元/吨，较今年年初上涨3.6%。玉米在饲料配方中添加比例最高，玉米价格坚挺带动饲料价格持续攀升，以猪饲料为例，WIND 数据显示截至5月25日生猪饲料平均价为3.64元/公斤，较今年年初上涨9.3%。

虽然，5月以来华北地区麦收腾库以及定向稻谷拍卖重启，导致短期市场供给有所增加，玉米现货价格涨幅趋缓，部分地区出现弱势调整。然而，从今年国内玉米供需格局来看，仍依赖进口和替代补充产需缺口，进口成本提供下方支撑，国内小麦价格亦为玉米价格的天花板，因此预计年内玉米价格将维持‘涨不高，跌不深 ’的高位区间运行。

俄乌冲突以来，全球谷物价格持续抬升，多国陆续限制农产品出口，尤其是印度作为全球第二大小麦生产国宣布禁止小麦出口，进一步推升国际粮食供应紧张情绪。USDA美国农业部5月供需平衡表预估2022/23年，全球小麦期初库存2.79亿吨，产量7.74亿吨，消费7.87亿吨，期末库存2.67亿吨，为六年来最低水平，小麦继续领涨全球谷物。CBOT玉米主力合约处于近十年来高位，中国粮油商务网数据显示，截止5月30日美玉米9月合约9月船期的进口成本为3270元/吨，广州一等玉米站台价2940元/吨，锦州港新粮主流收购价2800-2810元/吨，进口成本支撑国内现货稳中偏强运行。

自从我国临储玉米库存出清以来，进口和替代是补充我国玉米产需缺口的主要途径。美国和乌克兰是我国玉米主要进口国，其中进口美国玉米占比约70%，进口乌克兰玉米占比约29%。俄乌冲突以来，乌克兰农产品出口受限，5月起我国开始进口巴西玉米。此前，由于我国政策批准进口玉米品种有限，巴西玉米转基因进口审核难度较大，我国几乎没有进口巴西玉米。5月23日中国海关总署与巴西农业部签署《巴西玉米输华植物检疫要求议定书》（修订版），两国最终达成卫生指引，为后期持续进口巴西玉米做好了铺垫，彭博社援引知情人士中国已从巴西订购约25万-40万吨玉米。除了进口以外，替代也是补充缺口的重要一环。2021年大量小麦作为替代进入饲用消费，今年小麦库存下降且价格高于玉米价格，小麦基本退出替代舞台。今年春节以来，定向稻谷接力小麦成为替代主力军。3月10日至4月7日共进行五次拍卖共投放450万吨，5月19日定向稻谷拍卖重启，单周投放201万吨，5月26日单周投放200万吨，今年以来共投放851万吨，预计后期投放仍将持续，总量或超2000万吨。

官方数据显示，截至4月末能繁母猪存栏4177万头，仍高于4100万头正常保有量；生猪存栏4.24亿头，虽然生猪存栏自2020年6月以来首次同比下降，但整体生猪存栏仍处相对高位。全国饲料工业协会数据显示1-4月我国饲料产量同比仅下降0.8%，猪料产量同比下降3.2%,蛋禽饲料同比下降2.9%，肉禽饲料下降1.5%。农业农村部发布2022年5月玉米供需平衡表预估21/22年度玉米饲用消费量1.86亿吨，高于 20/21年度1.8亿吨；预估22/23年度玉米饲用消费量1.88亿吨，高于21/22年度200万吨。

综上，全球国际形势复杂多变，全球粮食供应链趋紧，进口玉米成本居高不下；国内年度产需缺口仍需进口和谷物替代补充，中长期供求紧张格局持续。预计玉米年内仍将维持高位区间运行。操作上，以区间波段操作为主，2209合约上方压力3000-3050，下方支撑2880-2900，若下方支撑验证有效，可尝试短线多单。