需求端，根据MS公布的数据显示，上周日均铁水产量为230.27万吨/天，该数据呈现出来的产量是远高于实际数据的，原因是钢联统计的铁水产量时间窗口为上上周四至上周三，而河北地区钢厂复产集中在上上周三，而钢厂又集中在上周四因疫情产生焖炉，所以上一周疫情焖炉并没有对表观数据造成太大影响，而这部分影响会集中反应在本周的铁水产量数据上。根据跟踪高频数据，我们保守估计目前实际铁水产量是在210-215万吨/天之间，主产地钢厂在炉料不足、运输受阻情况下，只能以被动焖炉来应对当前的困境。短期内产地疫情未见好转趋势，继续利空原料现货；从中长期看，后续钢厂复产力度较强。
库存方面，港口库存高达1.55亿吨，远高于往年同期；下游钢厂铁矿库存为1.1亿吨，绝对库存处于中性位置，但由于铁水产量持续偏低运行，铁矿石库存可使用天数已经逼近39天（64家样本）。
综上所述，铁矿石现货短期呈现供需双弱状态，前期期货盘面交易的钢厂复产暂时落空，美联储加息预期顺利落地，俄乌冲突缓和暂时落空。首先是钢厂复产受主产地疫情影响阶段性落入冰点，原材料现货均出现不同程度降价，作为钢材利润另一头的跷跷板焦炭已率先提出第一轮降价，这标志着黑链现货端价格中枢面临阶段性回调，但焦炭率先走弱也变向为铁矿石价格做了支撑；其次，美联储已于3月份加息25个BP，而后鲍威尔又发言称将在五月提出更加激进的加息策略以平抑居高不下的通胀，美债和汇率市场以交易了一部分加息预期，商品市场暂时没有太大反应；最后，俄乌冲突目前仍然没有达成实质的停战协议，外盘热卷、铁矿石、焦炭报价依然升水内盘，为期货盘面价格提供了良好的支撑。