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标题: 热卷:淡季供需双弱,限产预期较强 [打印本页]
作者: yeyuge 时间: 2022-5-5 22:37
标题: 热卷:淡季供需双弱,限产预期较强
热卷:淡季供需双弱,限产预期较强
摘要:
2021年上半年极不平静,中澳贸易摩擦不断、新冠疫情不断反复,国内外宏观放水带来不同程度的通胀,海外需求成为上半年热卷需求一大亮点,供应方面,即使唐山地区限产较严,全国粗钢产量同比20年依旧有较大增量。热卷价格在弱现实与强预期的纠结中冲高而后快速回落。下半年受限产政策影响,计划新增产能节奏放缓,检修力度有所加大,预计产量将有所下滑。需求方面,基建、汽车、出口均较上半年环比回落,压力加大。目前位于淡季,热卷供需双弱,后期限产与否以及力度大小的市场预期反复摆动,可能带来较多无序波动。海外偏强的背景暂没有改变,关注后续可能出台的限产政策和出口政策。
一、价格回顾
2021年上半年钢材价格宛如过山车,1-2季度钢材本身基本面较好,叠加较热的国内外宏观环境,钢材价格大幅拉涨,进入淡季,钢材的价格在市场弱现实与强预期中区间震荡。七一之前钢材限产加严,原材料方面也因供需缺口的存在较为强势,在下方对成材价格形成强支撑。七一之后有较多限产消息公布,利好促使盘面反映了较强的限产预期,预计近期偏强运行,但是国内短期成材的供需情况小幅过剩,淡季现货跟涨较为乏力。
以上海4.75mm规格的热卷为例,价格从年初的4440元/吨涨至5月12日最高6750元/吨,涨幅达到2310元/吨,回调后跌落到5150元/吨,短短几日跌掉数月的增幅。盘面价格波动亦是十分剧烈,从绝对值的角度看,同比往年较高,整体价格重心上移。
图1:热轧卷板现货价格
数据来源:永安期货研究中心
二、需求端
部分宏观分析师认为,中国本轮的补库周期在第三季度接近尾声,海外较宽松的宏观环境到第四季度也面临转折,虽然目前宏观依旧有支撑,但是具体品种都呈现下滑的走势。
1、直接出口:今年全球制造业的繁荣是钢材强消费的重要拉动因素。1-5月,美欧日韩印等主要经济体PMI普创新高,同比维持较高正增长,所以出口仍存在韧性,但是海外淡季对直接出口的影响也在逐步显现。随着气温升高,无论是欧洲还是中东的制造商都会放假,目前部分钢厂反应海外订单明显下滑,对下半年海外需求不是太乐观。
海内外热卷需求降温,政策调控对于价格的压制仍将持续,目前出口报价价格仍有优势,接单仍偏弱,虽然中国加税的政策预期抑制了一部分海外需求,但政策不落地这部分需求暂时无法释放。目前东南亚受自身需求影响进口价格疲软,欧洲价格有拐头迹象,中国出口利润下滑,关税政策如果近期落地,失去利润的出口业务可能会因为海外价格不再强劲而大幅萎缩,需持续跟踪政策落地后的接单情况。
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