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标题: 【研究报告】季报：20220406弱现实与强预期交织，疫情后由... [打印本页]

作者: qyhsmile 时间: 2022-4-6 11:25
标题: 【研究报告】季报：20220406弱现实与强预期交织，疫情后由...

摘要

钢材基差：一季度钢材行情整体表现为震荡反弹，基差总体呈震荡走弱态势，钢材市场交易逻辑逐步由现实供应受控向需求复苏预期过渡，螺纹钢主力基差最低下行修复至100元/吨左右，热卷现货最低可贴水期货主力合约130元/吨左右。

钢材供给：一季度供应端政策密集且约束性较强，采暖季延长叠加疫情来袭后交通管制加严使得整体钢厂供应恢复不及预期，钢企盈利率的大幅更加削弱了供应恢复的力度，厂内原料库存不足、利润大幅缩水使得检修减产现象陆续出现，供应同比仍存较大差距。

钢材需求：一季度需求端总体呈现强政策弱现实的特点，稳预期、稳市场、稳发展的积极信号陆续释放，一季度财政政策前置，基建和制造业投资表现较好，但土地成交和房屋销售依然低迷，疫情冲击下“金三”需求旺季更是落空，3月中旬以来螺纹钢社会库存去库速度持续放缓。

展望：二季度钢铁市场以供需双恢复格局为主，短期钢价在疫情后需求回补逻辑以及成本支撑下有望偏强运行，高度将视需求恢复高度而定，待疫情稳定后，仍将回归至现实与预期的验证，若宽松政策落实至实物工作量的程度不够充足，钢价存一定回调风险，大概率呈先扬后抑走势。

关注重点：疫情情况、螺纹钢社库去库速度、终端需求表现以及成本支撑力度。

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