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标题: 铜：“碳达峰”灯塔会将供需格局引向何方？（欧美篇） [打印本页]

作者: jixianfei 时间: 2022-3-30 21:00
标题: 铜：“碳达峰”灯塔会将供需格局引向何方？（欧美篇）

报告导读：

欧美是全球重要的铜消费区域，其铜消费格局的变化对铜价的未来走势具有引导作用。随着欧美推进碳中和目标政策的实施，铜消费上升空间将逐步打开，这亦将有利于支撑铜价长期处于多头格局。

美国方面，美国总统拜登正式宣布基建和经济复苏计划，为未来新能源行业发展的政策制定指明了方向。根据美国新能源未来发展的政策要求，太阳能和风能总装机容量稳步提高，带动铜的消费量持续上升。测算结果显示，2021年太阳能和风电将拉动18.36万吨铜的消费量；2022-2025年拉动86.07万吨，年均用铜量21.52万吨；2026-2030年拉动110.16万吨，年均用铜量22.03万吨。政策推动新能源汽车行业部署，刺激铜需求不断扩大，2021年、2025年、2030年新能源汽车行业拉动的铜消费量将分别为3.35万吨、10.38万吨和20.23万吨。

欧洲方面，欧洲主要国家制定了新能源的未来发展计划，确定了太阳能和风能发电装机规模的目标。测算数据显示，2021年欧洲风电和光伏新增用铜量为20.45万吨，2025年为25.35万吨，2030年为44.60万吨。欧洲持续深化电动车领域的布局，电动汽车行业成为拉动铜需求的重要引擎。根据国际铜业协会统计的电动车用铜量估算，2021年、2025年、2030年欧洲电动车行业至少将分别拉动11.95万吨、22.71万吨和39.67万吨的铜需求，2021-2030年年均复合增长率约为13%。

欧美新能源发展带动铜消费量快速提升。剔除2020年和2021年两个年度的铜消费，2022-2025年欧美铜平均消费增速明显高于2016-2019年，可以认为这主要来自新能源行业对铜消费的带动。数据测算显示，2022-2025美国铜消费平均增速4.05%，高于2016-2019年平均消费增速0.80%；2022-2025欧洲铜消费平均增速3.95%，高于2016-2020年平均消费增速0.03%。

整体而言，消费端欧美铜消费上升空间逐步打开，加上中国新能源带动铜消费增量明显，以及铜供应端存在较大的扰动等，将支撑铜价长期处于多头格局。对于供应端，高铜价并未带来供应的快速增加，主要铜矿生产国智利和秘鲁疫情形势依然严峻且政治的不确定有可能扰动铜矿的生产，且中国减少进口澳大利亚铜精矿等，都将使得未来铜的供应存在较大的扰动。

20210518-国泰君安期货-专题报告-铜：“碳达峰”灯塔会将供需格局引向何方？（欧美篇.docx

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