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标题: 原油后市方向主要由疫情形势决定 2020-08-02 [打印本页]

作者: Chen2020xnxn 时间: 2021-4-30 14:37
标题: 原油后市方向主要由疫情形势决定 2020-08-02
摘要：  美国当周初请失业金人数连续 19 周高于 100 万人 美国 GDP 创历史最差，中国制造业连续 5 个月扩张 OPEC+减产执行良好，未“达标”国承诺弥补减产 美国原油产量持平前值，钻机井数暂停下降趋势 美国炼厂开工率创 4 个月来新高，国内地炼开工率继续维持高位 美国原油库存意外录得减少，但库欣地区连续四周增加 外盘投机净多持仓减少，多头情绪有所减弱

后市油价方向主要由需求面决定。宏观方面，国内制造业 PMI 连续 5 个月录得高于 50，经济恢复步伐稳健较为利好油价，但是目前美国初次失业金人数已连续两周不降反升，说明疫情形势已对就业形势造成负面冲击，将拖累全球石油需求；供应端，由于目前油价上方压力较大，因此美国地区页岩商较难大幅增加产量令油市再次失衡、页岩油行业再次陷入低迷和破产的风险中，同时夏季也存在飓风季导致墨西哥湾油厂关闭的风险，OPEC+方面，8 月将正式进入减产第二阶段，加上超出计划的减产弥补后实际减产仍在 800万桶/日以上，因此 8 月供应端的利好主要仍来自于 OPEC+；需求端，目前国内地炼开工率仍处于历史高位，但美国地区炼厂开工率尽管创下近 4 个月高位，从下游消费来看，由于疫情人数激增部分州放宽管制被延迟导致成品油消费增长缓慢，体现在裂解价差并未抬升加之成品油库存录得增加。由于目前 WTI 已稳妥地站上 40 美元/桶的关口，多头的情绪也有所转弱，净多持仓增长缓慢。如果疫情继续反弹，那么油价大概率将继续震荡运行、中枢上移阻力较大，如果得到改善，那么油市将如市场预期继续深化“供不应求”的格局，油价有望继续上移。

策略：
大概率高位震荡，后市 WTI 上方参考 43-45 美元/桶压力区间，对于 INE 主力合约，阻力区间参考 320-330元/桶,下方支撑参考 270-280 元/桶区间，保守者建议暂且观望，激进者区间操作为主，注意仓位，设好止损

风险：全球疫情形势、OPEC+减产执行率、中美关系、美国飓风季、美国原油产量等

中信建投期货原油月度报告 20200830.pdf

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