期权观察【2021年4月29日】—期货日报 - 期货帮

当日A股三大股指均收红，沪指收涨0.52%，深成指收涨0.46%，创业板指收涨0.03%，金融板块罕见发力，券商、银行走强，南京证券涨停，江苏银行触及涨停。上证50表现好于沪深300及中证500，白酒、生物医药等跌幅居前。短期大盘趋势偏弱，增量资金入场较明显，市场赚钱效应偏弱，个股上涨1959只，下跌2285只。以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入77亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入逾48亿元。

金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为212.72、180.18、26.56、11.48万张，累计持仓量分别为240.01、170.58、29.37以及16.41万张。节前市场易降温，为避免节假日不确定风险，市场参与者多轻仓过节。又因周三当月合约到期，累计持仓量明显降低。50ETF当日上涨1.33%，隐波小幅走低，看涨期权普遍获得方向性收益，平值期权涨幅近40%。目前平值3.5期权合约沉淀较多仓位，5月看跌合约当日有明显增仓，近几日的盘整走强增加了市场对筑底的信心。同样的，300ETF期权也表现相近。成交和持仓PCR方面，各期权表现平均小于1，市场更偏好交易看跌期权。在流动性方面，50ETF期权的买卖价差更小，300沪市优于深市及股指期权。

目前市场处于窄幅盘整状态，波动率继续呈现走低态势。截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于18.85%、19.24%、20.28%、20.64%，下图为300股指期权本周1分钟IV的走势情况。

操作建议上，当下阶段推荐组合策略，以牛市价差策略（买低行权价看涨+卖高行权价看涨）为主，或者为博取节假日基本面行情，还可轻仓买入跨式（买5月平值附近的看涨和看跌期权）。若是单腿买方策略会面临方向性、时间衰减和隐波继续走低的亏损可能，而卖方策略，无论是单腿卖方还是双卖策略，在长假节前要注意风控，一旦节后行情发生方向性突破带来跳空亏损，同时还会伴随隐波走高风险。