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标题: 市场情绪温度计—VIX的指标构建与应用初探 [打印本页]

作者: xiaoxiaoma 时间: 2021-4-30 11:17
标题: 市场情绪温度计—VIX的指标构建与应用初探
VIX又被称为恐慌指数，是投资者对于未来 30 天市场年化波动率的预期，当 VIX
较大时，通常意味着投资者的恐惧和未来市场发展的不确定性较大，市场存在很
大的波动性。在 2008 年金融危机期间， VIX 指数在 2008 年 10 月 24 日达到 89.53
的峰值，而在 2020 年 3 月由于对新冠疫情和经济的悲观预期，美股四次熔断，
VIX 指数在 2020 年 3 月 18 日一度达到 85.47 。

VIX不仅是反应投资者情绪的重要指标，也是衍生产品的重要标的，可作为投资
者管控风险的有力工具。投资者可以通过交易 VIX 期权或期货来抵消在市场波
动上的暴露。

我们按照芝加哥期权交易所（ CBOE 编制的 VIX 白皮书通过对沪深 300 股指期
权进行运算得到分钟级 VIX 。使用股指期权避免了 ETF 期权因标的分红导致的行
权价改变等情况的影响。其中由于 14 57 至 15 00 为期权集合竞价时段，因此
该时段数据没有用来计算 VIX 值。沪深 300 股指期权于 2019 年 12 月 23 日上市
交易，由于上市时间较短，因此 VIX 计算范围为 2020 年所有交易日分钟级数据。

在第一部分，我们介绍了VIX 的发展历史和实际用处。第二部分，我们统计了
2020 年分钟级 VIX 的高频统计特征。接下来，我们将 VIX 与沪深 300 走势对比，
从 VIX 静态评价指标和动态评价指标两方面试图探寻两者之间的关系，在日度
VIX 选取方面分别从选取日度分钟级 VIX 最大值和均值两个选取角度分析指标。
我们发现 2020 年 VIX 的高点时刻与 2020 年重要的高点或低点基本重合。

市场情绪温度计—VIX的指标构建与应用初探.pdf

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