市场供应主体转换玉米价格仍将坚挺-2021年3月18日 - 期货帮

3月份以来，随着天气回暖，东北地区剩余少量“地趴粮”陆续出售，增加市场供应，用粮企业到货量略有增加，导致春节后现货涨价的预期短期内落空，用粮企业挂牌价格普遍下调，部分贸易企业出库积极性增加，导致玉米市场呈现短期的季节性弱势。目前吉林地区深加工企业收购三等新粮收购价格2790元/吨左右，较2月下旬下跌100元/吨左右；东北港口三等新粮收购价2780元/吨左右，较2月下旬下跌120元/吨左右；山东地区深加工企业挂牌收购价格普遍在2950元/吨左右，较2月下旬下跌100元/吨左右。截止3月16日，大连玉米期货主力2105合约收盘价2716元/吨，较港口现货仓单成本低104元/吨左右。短期内，农户余粮供应导致市场仍呈现季节性偏弱行情，但随着农户余粮逐步耗尽，5月份之后市场进入消化库存期，玉米供应偏紧局面逐步体现，价格预计仍将保持坚挺。

截至2月28日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7546万吨。相比之下，截至2020年2月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6683万吨。新粮上市后，价格高开高走，老百姓对玉米价格相对满意，售粮进度快，目前老百姓余粮较上年显著偏低。从天下粮仓的数据来看，截止2月26日，东北产区整体售粮进度在85%左右，较上年快5.5个百分点，华北地区整体售粮进度80%左右，较上年度快14个百分点。进入3月份，产区气温回升，“地趴粮”不宜存储，农户最后一波集中卖粮结束后，剩余少量“娄子粮”不再集中供应，本年度季节性供应旺季结束。

从季节性角度来看，一般情况下，新季玉米上市后，11月份-次年4月份为季节性供应旺季，玉米供应充足，用粮企业到货充足。4月份之后，开始消化贸易企业和用粮企业库存。2016年，国家开始玉米市场化改革后，国家相关部门一般在4-5月份开始竞价销售临储玉米，6月份开始，市场供应主体由“农户+贸易商”转向“国家临储+贸易商”。2016年-2020年，国家拥有充足的临储玉米供应市场，这种供应局面在2021年出现根本性改变。临储玉米消化完毕，5月份之后市场供应主体只剩下农户极少量余粮、贸易商库存和用粮企业库存。从贸易商和用粮企业库存来看，根据天下粮仓调查的119家玉米深加工企业，截止2021年3月12日当周玉米库存总量（含拍卖粮）为687.8万吨，较去年同期的484.7万吨增加203万吨，增幅41.88%。但从时间周期来看，华北地区玉米库存需对接到9月份新粮上市，东北地区玉米库存需对接到11月份。因此，相对应华北地区库存需求在6个月，东北地区库存需求在8个月，为往年的3-4倍，因此从时间周期来衡量，目前市场库存水平并不高。

2020年4季度以来，国内东北及华北地区各类生猪疫情频发，仔猪、能繁母猪死淘率显著提高。从生猪疫情角度来看，一方面，国内生猪整体存栏仍处于恢复性增加的趋势当中。生猪疫情频发的原因一是存栏恢复性增加之后，养殖密度再次提高，是导致各类疫病频发的重要原因，二是四季度由于气温偏低，流行性腹泻等疫病发生率原本较其他季节偏高。目前来看生猪市场呈现“高淘高补”的格局。但饲料消耗的角度来看，生猪存栏的趋势性恢复，加上“三元母猪”带来的饲料转化率下降、以及高利润和高死亡率导致的饲料浪费，使得饲料消费受到边际支撑。再则，由于养殖利润居高不下，牛、羊、散养家禽等数量大幅增加，产区基层饲料需求也较大