沪深300股指期权年报—功能发挥渐入佳境，多样化策略可期 - 期货帮

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2020年，受新冠肺炎疫情影响，国内经济发展受到较大冲击。在疫情初期，由于投资者关于疫情对未来经济发展影响的预期不确定性较强，A股市场短期呈现高波动局面。后续，随着国内采取得当的疫情防控措施，疫情得到有效控制，经济及社会秩序逐步恢复，复工复产稳步推进，同时前期政府为对冲疫情对于经济影响所采取相关的政策的效应开始显现，国内经济开始持续修复。在此背景之下，结合部分增量资金的入场，A股市场在二季度之后即开启了震荡上行的走势。针对不同的行情预期，我们前期也在相关的报告中提到了使用沪深300股指期权构建不同的策略进行应对。在2020年春节之前，我们即提出买入期权同时进行Delta对冲的方式构建Gamma Scalping策略，在春节之后我们即建议短期内构建买入跨式组合来对标的短期的大幅波动进行交易，在2020年7月初，我们在半年报中提到建议后续可以构建卖出看跌期权的策略。

展望2021年，国内经济将持续修复，企业盈利改善预期较强，同时未来可能的增量资金入场也将抬升A股市场整体估值水平。虽然从边际上看，2021年A股市场整体增速预计较2020年会有所放缓，同时结构性行情将会更加显著，但是上行动能依然较强。在此种预期之下，我们建议投资者依然可以考虑卖出看跌期权的策略。同时，随着沪深300股指期权市场深度的不断拓展，投资者还可以通过沪深300股指期权构造不同的组合来满足更加多样化的投资需求。

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