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标题: 光伏成碳中和焦点，白银需求有望大增？-投研在线直播202104 [打印本页]

作者: laurelori 时间: 2021-4-28 11:32
标题: 光伏成碳中和焦点，白银需求有望大增？-投研在线直播202104
本帖最后由 laurelori 于 2021-4-28 11:31 编辑

光伏成碳中和焦点，白银需求有望大增？-国信期货投研在线直播白银专题-20210427

直播内容节选：

1. 白银分析逻辑是什么？

白银是贵金属与工业金属的集合体，需求中与贵金属相似的首饰、实物金属和ETF投资需求占约50%，其他以工业领域为主的需求占50%。白银价格在整体趋势上跟随黄金，但由于绝对价格低、市场规模较小，价格的弹性更大。白银作为商品的供需缺口与其价格相关性较差，波动更大的ETF投资需求变化主导供需平衡情况。在分析白银价格时可以运用白银价格=黄金价格÷金银比价来拆解分析。

2. 光伏行业用到多少白银？

白银是光伏电池的重要原料，在光伏中的应用中得益于强导电能力。过去10年间，全球光伏需求在总需求中的占比自6% 扩大至10%。

宏观上，碳中和背景下，可再生能源有望迎来爆发式增长，光伏产业发展向好。目前占全球排放42%的国家和地区已经承诺碳中和，碳中和关注度显著上升。我国也提出了2030年碳达峰，2060年碳中和的目标。美国气候和能源解决方案中心预计，太阳能发电量在可再生能源中将在2050年上升到48%，成为增长最快的电力来源。微观上，光伏发电整体成本下行的经济效应，为光伏发电市场化铺开提供基础。经测算，预计到2025年，光伏装机量将增长约130~180%。

然而近三年来，白银在光伏领域的需求总量却未见明显增长，维持在100百万盎司附近，主要是电池厂商用银效率提升，单位用银量下降所致。经测算，预计到2025年，平均单位用银量将下降约26%。

虽然随着工艺改善和技术进步，单位用银量未来大概率将降低，但光伏装机增量仍是光伏用银需求上升的主要驱动力。经测算，预计到2025年，光伏用银量将增长约55-90%。

3. 白银供需平衡未来变化如何？

经测算，不考虑ETF投资需求，预计到2025年，白银实物供需在乐观、中性和悲观情形下，将分别短缺14百万盎司、过剩9百万盎司、过剩30百万盎司。作为参考，过去5年，白银的实物供需平衡长期维持在供给过剩25-60百万盎司的水平。白银光伏需求的增量对于白银供需平衡的改善在绝对量上显得较为有限。然而与2016年以来白银供需平衡情况相比，白银逐年过剩量呈现下降趋势，整体将朝着供需趋紧的方向发展。

直播链接：http://mudu.tv/watch/5175603

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