20210223-金融属性增强叠加拜登基建计划，油价大涨 - 期货帮

2021年2月23日星期二

内容提要

l 行情回顾

本周油价持续走强，截至周二上午11:30，WTI、布伦特、SC周内分别上涨5.91%、3.84%、6.13%。

l 我们的观点&逻辑

我们认为，美国通胀预期以及拜登的基建计划是促使WTI重回62美元/桶上方的主要因素：

1）美国CPI指标构成中，与原油直接相关的指标合计占比约26.6%，从历史数据来看，WTI价格与CPI走势极度正相关；

2）基本面方面，需求全面向好格局不变，尤其是拜登表示继1.9万亿美元经济刺激法案之后，将推出大基建，民主党将总规模底线设置为1.5万亿美元，此举将延续美国经济复苏的乐观预期；但供应端短期存在隐忧，美国寒潮退却后，原油产量将快速恢复至1100万桶/天附近水平；OPEC+方面，目前产油国并未给出明确的产量政策倾向，但部分机构给出4月增产150万桶/天左右的预期，此外，由于美国有意与伊朗重启核协议谈判，尽管2021H1给与伊朗正式豁免的可能性不大，但仍需警惕伊朗提前增产的可能。

综上，预计长期原油价格将持续偏强运行，短期由于美国通胀预期以及美元继续走弱，油价大概率维持偏强运行，但鉴于目前主要产油国仍未透露出具体的政策倾向，在存在不确定性的情况下，建议保持现有头寸即可，若OPEC+ 4月产量政策好于预期，可顺势增仓。