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标题: 【宏观策略】商品牛市可期——后疫情时代大类资产展望 [打印本页]

作者: wx_DXBkICid 时间: 2021-4-27 09:43
标题: 【宏观策略】商品牛市可期——后疫情时代大类资产展望

面对疫情前所未有的冲击，为了更好地理解和分析后疫情时代大类资产走势，我们参照08年金融危机后的经济环境和政策环境，还原不同环境下大类资产的走势，并展望今年下半年大类资产走势。

通过对2008-2011年经济、政策各个阶段的具体剖析与对比，我们认为今年下半年的宏观环境类似于2009年7月至2010年2月这一阶段。彼时经济不断得到修复，政策周期开始转为适度宽松阶段，市场对政策收紧的预期逐渐增多，海外不确定性因素的扰动频繁，股市、商品进入震荡调整阶段。不过，随着经济的进一步修复，基本面改善继续带动股市、商品企稳回升。

当前，海外疫情迟迟得不到控制、中美关系恶化等因素令市场面临调整压力，但我们认为外部因素的影响不会改变中国经济持续修复的趋势，我们率先控制住了疫情，疫苗研究世界领先，二季度GDP增速快速转正，经济发展的内生动力强劲，7月PMI数据表明国内经济复苏势头持续向好，3-4季度经济继续向上的概率仍较为确定。

A股长线看涨的观点不变，近期可关注不同板块的结构性投资机会，如：消费（农业、白酒）、基建（工程机械、化工、家电）、科技板块，以及新能源、半导体、军工等成长板块，中期可关注影视、旅游相关板块上涨机会；股指经过短期震荡后，仍有可能继续上行，预计中证500的表现将好于上证50；

大宗商品方面，当前经济持续得到修复，商品需求稳健回升，商品具备长期牛市的基础。由于基建等投资修复明显快于终端消费，与投资相关的金属表现更为强势，而后期随着终端消费的回暖，化工等板块也有望迎来大幅反弹行情。

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