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标题: 甲醇：基本面有所好转（发表于期货日报2020年6月5日） [打印本页]

作者: 于芃森 时间: 2021-4-23 13:23
标题: 甲醇：基本面有所好转（发表于期货日报2020年6月5日）
6月，国内甲醇市场开始好转，厂家开工维持低位，下游开工提升明显。但进口缩量有限，港口地区库存高企，出货速度偏慢，价格弱势震荡。期货上，因上下空间受限，甲醇主力合约MA2009已窄幅震荡超过三周。在原油持续上涨的背景下，甲醇价格有望取得改观。

大环境持续改善

进入6月后，原油在OPEC+史诗级减产协议继续实施及各国经济重启的刺激下继续走高，布伦特原油涨破40美元/桶关口。甲醇下游普遍价格走高，主要下游PP、PE价格已创春节后新高，传统下游中，MTBE跟随油价上涨，整体摆脱跌势，进入持续反弹。
甲醇下游中，新兴下游甲醇制烯烃开工已经恢复至80%以上，给予市场极大的支撑，传统下游中，MTBE因国外需求好转，针对中国的低价出口基本结束，5月底国内MTBE开工率已恢复至45%左右，较月初增加9个百分点。醋酸在阶段性检修结束后，开工也恢复至62%。二甲醚因为近期液化气需求大幅增加，价格走高，开工也出现小幅增加。
目前我国甲醇装置开工率已降至65%以下，供应继续缩减。甲醇的下游，仅有甲醇制烯烃开工与去年同期持平，传统下游开工较去年同期仍偏低5%-20%，后市提升空间较大。进入6月份之后，国内传统下游开工已经出现增加，预期在6月下旬到7月，能够恢复至去年同期水平。

港口现货表现不佳

今年大量低价的进口货物成为甲醇期现最大的压力。年初，国外消耗下降后，采取了降价倾销中国的策略，沿海地区充斥着大量的低价货物，甲醇制烯烃工厂的罐区，甲醇库存一直处于高位，而沿海分销商也趁低价囤积了大量的货物，截止6月初，沿海港口甲醇库存在128万吨，创年内新高的同时，刷新历史同期最高。
但沿海下游疲弱的需求和紧张的罐容压制了现货价格，进口持续增加，销售不畅之际，库区普遍抬高了超期的仓储费用，变相的逼迫贸易商低价甩货，更是加剧了行情的畸形发展。现货也变成了“既提现货”和“可转期”两种，两者的价差被拉大到了80元/吨。截止目前，华东港口地区的“既提”现货价格在1470元/吨，期现价差一度达到270元/吨。
由于前期进口甲醇价格偏低，贸易商大量的进口国际市场的甲醇，目前罐容紧张，仓储费用提升和船只延误造成的滞期费，使得进口成本大幅提升，远期的纸货合约甚至被炒作到了与期货基本平水。

市场矛盾重重

目前市场最重要的问题，是疲弱的现实和良好的预期间的冲突。内地现货因为需求表现一般，厂家持续亏损，价格被下游死死压住，短线改观有限。而港口地区受制于罐容紧张，码头船只滞港严重，被迫低价甩货，也受到严重的压制。但纵观整个甲醇产业链，目前仅有甲醇处于亏损状态，而这种状态已经延续近4个月，无论是原材料煤炭、天然气，还是下游PP、PE等，目前都在持续的反弹走高，唯有甲醇迫于危化品的特殊属性，又遇到了不太公平的竞争环境，一直被压制。
后市来看，因船只延误造成的航次减少已经是必然，进口商也在有意的减少进口数量缓解库区压力，从而提高流动性，降低成本。下游在陆续的恢复，甲醇最艰难的时刻正在过去，但在下游完全恢复之前，依旧大量进口及国产提高开工率，甲醇仍要受制，价格可能会继续维持震荡，但重心会逐步提升。

综上，甲醇市场已经出现了明显的好转，但受制于自身危化品特性短时间难有较大起色。后市，进口有望减少，国内开工也一直处于低位，下游开工已经陆续提升，需求正在有效增加，供需平衡有望在6月末至7月实现。

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