苯乙烯短期核心逻辑整理 - 期货帮

纯苯检修在月底才会有所恢复，虽然略有累库但绝对库存仍在低位，叠加表现尚可的纯苯下游需求，整体上游基本面维持短期良好态势，稳中有升的原料价格继续抬升苯乙烯成本支撑，乙烯多跟随原油走势波动，苯乙烯加工成本抬升至8850左右，5月下9300左右的报价来看仍有500左右加工利润。

海外4、5月份检修损失量在55万吨左右，全年的检修量都只在83万吨左右，海外供应在短期偏弱，但5月中下旬开始或逐渐恢复，我国内外盘价格倒挂进口偏低的状况可能在5月底、6月份开始缓解。

国内开工在较好的利润刺激下稳中有升，宁波华泰盛富等装置提前投产，但也有独山子石化等装置计划外意外停车，整体比较检修与新增投产，国内供应基本相抵略有回升，但不足以弥补进口到港偏少的损失。

下游开工率维持相对较好的水平，需求端在4月份家电排产、北方板材市场回暖下略有复苏，EPS、PS与ABS在经历了前期累库后重新回到缓慢去库的态势。除了部分苯乙烯配套投产的下游增量，在4季度以前，下游并无大的新增投产计划，产能上带动有限。

在苯乙烯大幅拉涨后PS利润被大幅压缩部分已出现亏损，EPS也仅剩300左右加工利润，下游对于高价接受度较差可能再次降负抵触。前两次上行遇阻受此影响较大，现货逼仓态度较强硬，月底前可能持续造成下游亏损，但难以长期维持，在月底或5月初或再次压制行情。

苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在7.77万吨，环比降1.87万吨；商品量库存在6.52万吨，环比降2.32万吨。绝对库存已降至近几年低位，给了纸货逼仓较强的信心。短期去库仍将延续，但从平衡表推算来看，5月下旬可能重新出现累库预期，届时行情也可能随之承压。

行情预期：05合约交易的价值不大，逼仓凶猛且月底可能出现限仓快速离场的高波动行情，风险较高。对于06、07合约而言，短期逼仓延续，但05上方10000点以上下游有极强的抵触情绪，06合约也暂难以创造9650以上新高，中长期07合约利润被进一步压缩，更偏弱些。下方成本支撑相对强硬，短期原油、纯苯暂无大的看空预期，8500以下支撑会较强。