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标题: 黄金避险失灵为哪般？从历史维度看大类资产演绎20200301 [打印本页]

作者: 金国强 时间: 2021-4-20 16:03
标题: 黄金避险失灵为哪般？从历史维度看大类资产演绎20200301
 历史维度看，本轮黄金回调将介于1998年模式和2008年模式之间，调整幅度10%以内，持续时间2-3
周。
 黄金历次下跌基本源自三方面：美国实际利率回升、美元升值和加息效应。本轮下跌均未在上述因素
中找到原由。
 黄金避险失灵直接源自极度恐慌情绪、短期流动性冲击和投机度过高导致的踩踏效应；内因在于本轮
黄金的上涨并未得到美元贬值和通胀回升的呼应，仅源于美国实际利率的下行，因此与大类资产关系
背离，驱动相对脆弱。
 黄金上涨的核心驱动并未逆转，美联储降息预期亦将带动全球降息潮的再度蔓延。同时大类资产的背
离正在修正，疫情冲击担忧将促使避险需求卷土重来。
 国内外疫情处于不同阶段，国内市场从情绪缓解进入数据冲击阶段，国外市场仍未迈过心理恐慌期，
二者叠加将导致资本市场继续下行，黄金仍不能幸免，预计调整周期将持续1-2周。
 恐慌期过后市场将整体进入忧虑期，届时黄金在忧虑避险和货币宽松助推下涨势再起。

黄金避险失灵为哪般？从历史和底层逻辑看大类资产后市演绎.pdf

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