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标题: 三次探底概率较小,区间震荡为主2020年6月报 [打印本页]

作者: 沙粒    时间: 2021-4-20 13:52
标题: 三次探底概率较小,区间震荡为主2020年6月报
报告摘要: 行情回顾。5 月份棉花期货冲高回落,内外棉走势略有差异。ICE 棉花在 5 月份反弹幅度大于郑棉期货,美国疫情高峰期已过,外棉上涨动力比较足,而国内棉花却受到了中美贸易关系影响、下游订单不足而缺乏延续上涨动力。 USDA 大幅调高棉花需求,因疫情在中国得到控制。2020/21 年度,全球期末库存预计连续第二年上升,但增幅明显减小。由于全球棉花收获面积下降,全球产量预计减少 370 万包。随着全球经济的复苏,棉花消费量预计增加 1150 万包。全球期末库存预计增加 230 万包,但库存消费比从 93%下降至 85%。 国内棉花库存逐渐减少,但仍处于高位。2020 年 4 月底全国棉花商业库存 429.75万吨,环比减少 33.92万吨,同比增加 50.26万吨;2020年 4 月底全国棉花工业库存 67.34 万吨,环比减少 4.08 万 吨,同比减少 11.25 万 吨。 基金在 ICE 棉花已经翻多。在 5 月 12 日、5 月 19 日、5 月 26 日截止的报告期,均开始加仓多单。从价格走势来看,ICE 棉花技术性开始走强,这也可能是基金不再看空的理由之一。基金不断增仓多单,应引起投资者关注,持仓没有转变为净空头寸之前,仍可以继续看多 ICE棉花。 行情展望及相关投资策略。影响棉花最大的负面因素仍是全球新冠状病毒疫情,其次是中美贸易关系,会始终影响棉花需求恢复。不过笔者认为,现在压制棉花下跌的最主要利空因素持续得到缓解,市场的底部已经出现,另外基金在 ICE 棉花上净头寸已经变为多头,棉花很难再跌破 50 美分,后期应该是一个震荡后反弹行情。 操作上,我们坚持认为 CF2009 在 12000 元以下都是低价区,建议在 11000 元附近逐步建立多单。

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