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标题: 养殖成本博弈 LH操作正当时 3月8日 [打印本页]

作者: COFCO毛刚 时间: 2021-3-26 16:51
标题: 养殖成本博弈 LH操作正当时 3月8日
导读：[backcolor=rgba(222, 239, 255, 0.52)]当前生猪期货走势跟现货价格走势出现背离，部分市场参与者认为两者关联较小，但实际上期货价格提前展现远月预期，当前主力合约9月合约与仔猪价格关联性非常高（3、4月仔猪价格或对9月期货价格形成成本支撑）。如何通过期货保护利润？本文为您解读。

仔猪价格高企，LH操作正当时：

猪价企稳回升后窄幅震荡，仔猪价格保持高位。疫情导致的抛售仍在持续，小体重猪冲击市场，而需求正处于淡季，目前价格已出现击穿外购育肥成本线的情况（2020 年有两个时间段曾出现过）。春节前 15kg 仔猪价格 1717 元/头，目前已突破 1800 元/头，大型养殖企业仍有大量持续采购仔猪计划。仔猪价格再次来到高位，验证了冬季仔猪损失与怀孕母猪淘汰，也说明养殖场较为看好后市猪价。

随着仔猪价格上涨，存栏受损得以验证，上周 2109 合约已达第一目标位 28000 元/吨，外购育肥成本抬升到 29+给与盘面成本支撑。后续跟踪猪价，节奏上先盯低点何时确认，然后看何时开启上涨，若证实 5-8 月一路突破 30 元/千克, 后验事实验证当前预期，正反馈加强促进盘面上涨以充分定价，2109 合约估值将锚定在 30000+元/吨。对于 2111 合约与 2201 合约，继续跟踪仔猪、种猪价格与疫情发展。

期货方面，3月8日生猪期货2109合约收盘价28545元/吨，涨0.92%；LH2111合约收盘价27415元/吨，涨0.29%；LH2201合约收盘价27455元/吨，涨0.15%。周五市场大跌预计主要受冻肉抛储3.5万吨影响，不具备持续性，仍需关注仔猪价格走势。其中现货价格—主力合约价格=725元/吨，基差较前次统计走弱再次回归700~800区间。

生猪期货目前的价格与外购仔猪育肥的成本大致相当，盘面存在较强的支撑，后续操作仍需关注仔猪价格变化及能繁母猪存栏恢复情况。

目前情况显示，生猪期货价格与现货出栏均价未表现出明显的相关性，但从走势上看，仔猪价格走势对期货盘面影响巨大，且外购仔猪育肥成本可对盘面形成较强支撑作用，9月出栏生猪的成本主要为当前外购仔猪成本+育肥成本，若价格击穿外购育肥企业成本价，出栏均价短时大幅下跌后必然形成反弹，又因期货价格跟现货价格在交割月总是趋于一致，9月生猪期货价格跟当前仔猪价格关联度极高，保护养殖利润，合理利用期货+期权工具，LH金融衍生品操作正当时。

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