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标题: 20190513-天风期货-原油周报-多事件扰动，原油波动率抬升 [打印本页]

作者: shirleyxiaoll 时间: 2020-7-24 15:00
标题: 20190513-天风期货-原油周报-多事件扰动，原油波动率抬升
本帖最后由 shirleyxiaoll 于 2020-7-29 11:18 编辑

      上周国际原油没有明显的方向性指示，且基本面的因子弱化，宏观及地缘政治上的扰动较大，造成油价震荡，波动率抬升。
      5月 5 日，特朗普突然通过推特称，将从 5 月 10 日开始，对中国价格 2000 亿美元的输美商品所征收的关税从 10%增加到 25%，让市场对贸易谈判几近达成的预期有了 180 度的反转。全球大类资产暴跌，油价当即下跌 2 美元/桶，随后市场高度关注谈判进展，油价波动率上升。
   上周地缘政治事件相对密集，多数围绕美国制裁伊朗之后各方面的博弈展开，美国对伊朗的制裁自 5 月 2 日生效。伊朗表示会利用一切灰色市场来出口原油;

5 月 8 日，伊朗总统发布声明，表示不会退出伊核协议，但部分条款将不再履行。
欧洲方面，欧盟高级代表、法国外长、德国外长、英国外长发表联合声明，决定通过 INSTEX 系统绕过美元支付，以与伊朗进行交易。
进口国方面，韩国印度已停止进口伊朗原油，中国两桶油在上周也表示暂停伊朗原油。
5月 12 日，阿联酋富查伊拉发生爆炸，四艘商船遭遇“破坏行动”。

   虽然地缘政治事件相对密集，且因制裁生效造成现货市场紧张，但原油绝对价格上并未有强劲的表现。我们仍然维持二季报的观点，目前的基金持仓压力，新的投机多头进场推高油价的意愿不高， Super Backwardation 的结构，实货商偏好卖现货去库存，也会改善近月紧张的现货市场。在 OPEC 会议决定增减产与否之前，波动率或继续抬高，但国际油价上行的空间不大。

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