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标题: (期货日报)【ITF-股指】外资还会回来的，重视A股的配置价... [打印本页]

作者: AllenXu 时间: 2020-7-14 10:53
标题: (期货日报)【ITF-股指】外资还会回来的，重视A股的配置价...
摘要：
一、疫情大流行，市场担忧从经济衰退演变成金融危机：截止3月24日，海外累计确诊已超30万例，在目前全球GDP前20的国家中已有14个国家正在经历或已经经历过疫情的爆发期。各国的隔离防控措施也逐步升级，而更严格的防控措施代表着更少的经济活动，全球二季度将进入衰退，而市场现在更担忧的是从经济衰退演变成金融危机。
二、疫情传染金融市场，美联储多层次提供巨量流动性：由于疫情的发展仍充满不确定性，市场无法对企业糟糕的前景的和破产概率做出准确定价，当无法预估资产风险时，抛售似乎成为了最简单的处置方法。为了应对疫情带来的经济衰退美联储开启了史无前例的无限量QE重启ABS购买工具，同时下调商业票据工具（CPFF）的利率，这些工具有望抑制近期较快上升的公司债信用息差，尤其是投资级信用息差。
三、 “美元荒”之后外资还会回来的，重视A股的中长期配置价值，利用好期指远月贴水：近期北上资金的持续流出也是市场关注的重点。当全球金融市场出现大动荡时，都会出现资金从新兴市场回流到发达市场，主要是因为新兴市场流动性和信用风险相较发达市场要大很多，资金回流更多是出于避险的角度，且大宗商品多是美元定价，美元的安全价值在市场出现无差别抛售的时候会格外凸显。中国在疫情防控的周期上领先于海外国家，故在经济恢复的周期上也会领先于海外国家。货币政策上，我国坚持不搞“大水漫灌”而美国已经是超级宽松时代了，人民币对美元也没有长期贬值的基础，在短期“美元荒”之后，北上资金也会重新恢复净买入状态。当前估值水平下A股中长期投资价值已经显现，股指远月合约仍有较大贴水的情况下，利用远月合约去配置A股似乎是个更好的选择。

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