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标题: 中大期货商品（玉米）内参2019年6月——短期拍卖市价格回... [打印本页]

作者: 谢雯 时间: 2019-7-17 10:33
标题: 中大期货商品（玉米）内参2019年6月——短期拍卖市价格回...
目前玉米主要集中在贸易商手中，北方库存持续高位，南方港口消耗较快。由于货源集中，贸易商挺价意图明显，现货价格较为坚挺。受拍卖溢价影响，现货价格继续上涨，截止2019年5月12日，国内玉米现货均价超过1925元/吨。
展望后市，供应方面：2018/19年中国玉米整体供应充足，2019/20年度预估我国玉米库存消费比继续下滑。
2014年产的临储玉米主要储存在黑龙江，到港成本按1550元/吨（拍卖最低价格）计算，期货仓单成本在1850元/吨。加之近期仓单注册量猛增，盘面短期有回调的风险。此外，目前粮源集中在贸易商手中，因前期玉米价格涨幅较多贸易商手中的玉米有较好的利润，加之临储玉米流入市场，对玉米价格有一定的冲击，后续销售进度或加快。
从政策的字面上，种植大豆的补贴多于种植玉米的补贴，玉米种植面积或缩减，从一定程度支撑远月玉米价格。但是，基于2018年种植收益加上今年补贴增长的部分，自有地农民种植玉米、大豆的收益或持平，调研结果显示春播玉米种植面积缩小量有限，2019年玉米种植面积维稳。目前东北大部分地区玉米出苗情况较好，值得注意的是，今年和去年一样出现春旱，部分地区玉米播种时间较常年同期偏晚10-15天，如后续玉米需要灌溉，种植成本将显著增加，在一定程度上支撑玉米价格，天气为产量的变数之一。另外，按草地贪夜蛾在我国的入侵情况预计，7月草地贪夜蛾或将扩散至哈尔滨。若草地贪夜蛾后续按时节进入东北，玉米供需将呈紧张局势，利多玉米价格，关注这一因素的变化。
玉米或DDGS的进口对行情的影响主要为心理因素，在无新的贸易政策出来之前，进口玉米或DDGS对行情暂无利空影响。
需求方面，饲料企业整体采购仍以随用随买为主，玉米饲用消费仍低迷。下游需求不振，饲料产量受到影响。生猪疫情仍在延续，生猪存栏短时间内难以快速恢复，整体或延续生猪存栏较低的状态。
目前下游暂无亮点，临储玉米拍卖成交良好，部分企业上调玉米收购价格。深加工企业玉米库存量走低，因玉米价格高位以及开工率下降预期，短期深加工企业或以消耗库存为主。若后续深加工企业备货量增加，将对玉米价格有一定拉动，关注后续深加工企业的实际备货情况。
6月，在仓单压力、临储玉米进入市场、贸易商卖粮进度后续或加快的背景下，预期玉米期货价格有一定的回调。玉米种植面积减少有限，后续天气以及草地夜贪蛾的爆发或是触发行情上涨的热点因素。下游方面暂无起色，后续关注下游企业备货情况。因此，短期来看，玉米进入临储市，玉米价格有一定的回调空间；长期来看，上涨的概率较大。1909合约支撑位置：1920-1950元/吨。后续关注要点：临储拍卖情况（最近一次为5月30日）、玉米产区天气、草地夜贪蛾迁飞情况、下游备货情况。
从合约的季节性统计来看：
1月合约：7月、11月合约上涨概率最大，3、4、9、12月下跌的概率大。
5月合约：1、2、11月上涨的概率较大，9、12月下跌的概率较大。
9月合约：1、2、5、6、11月合约上涨的概率较大，3月、12月下跌的概率较大。

【中大期货商品（玉米）内参2019年6月——短期拍卖市价格回调，长期上涨概率较大】.pd.pdf

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