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标题: 东证期货_半年度报告_能源化工_PVC_供需不佳，下半年PVC整... [打印本页]

作者: yangxiaosb 时间: 2019-7-17 10:30
标题: 东证期货_半年度报告_能源化工_PVC_供需不佳，下半年PVC整...

★下半年供应环比或小幅增加

上半年新增产能投产时间主要集中在4、5月，考虑到装置调试时间，其满负荷运行可能要等到下半年。另外9月底的反倾销可能会部分取消，这也将一定程度上增加供应的压力。整体来看下半年虽然供应同比仍将处于低速增长的状态，但环比可能会有小幅走高。

★受累于贸易战和地产需求走弱，PVC下半年需求难改颓势

由于25%的关税正式实施是在6月1号且部分商品延后至6月15日。因此中美贸易战对PVC需求的冲击在下半年或将更加明显。而地产端，随着房企拿地的大幅下滑和商品房销售的逐步萎缩，房屋新开工在下半年可能也会明显回落。这将拖累地产端的PVC需求。整体来看，PVC下半年需求难改颓势。

★投资建议

就整个下半年而言，新增产能的发力和可能会出现的反倾销部分取消都将使得供应环比小幅增长。而需求端，受制于贸易战的影响和地产端需求的下滑，整体表现或将弱于上半年。因此我们认为下半年PVC或整体偏弱。

分季度来看，三季度秋季的旺季需求所带来的下游补库周期虽有望推高PVC的价格，但在库存同比明显偏高的情况下，我们预计其上涨幅度或将明显小于去年。而四季度本身是个淡季，且越往后供需失衡幅度越大，预计PVC表现会较为弱势。整体来看，我们建议投资者在下半年采取偏空思路进行操作。

★风险提示

中美贸易战大幅缓和，加征的关税被取消；政府出台大规模的刺激政策。

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