东证期货_调研报告_能源化工_PVC_关税影响环比走弱，但PVC... - 期货帮

★月度环比来看，美国加征关税的冲击正在逐步下滑

从调研的情况来看，PVC地板行业虽然在5、6月份，关税刚刚加征的时候受到了巨大的冲击。但随着国内PVC地板企业和进口商关税协商的结束，企业的开工率开始快速恢复。被调研的两家做美国市场的PVC地板企业，一家已恢复至满负荷开工，另一家也已恢复至75%，并且预计后续将满负荷开工。

★贸易再平衡正在形成，国内产能迁出空间有限

从调研的情况来看，PVC地板企业正在将部分产能搬迁至越南。用越南的产能来生产美国订单，国内的产能来生产其他的订单。贸易的再平衡正在逐步形成。但是这种办法也有诸多不足，被调研的企业普遍反馈，并不会将产能完全搬离中国。据同行贸易商粗略估计，大约有10%以上的产能可能会搬迁至越南。

★关税压低下游利润，PVC往上阻力或更加明显

由于国内厂商也承担了部分关税。因此其利润空间被明显压缩，对高价PVC的接受能力显著下滑，PVC往上阻力或更加明显。

★投资建议

从调研的情况来看，美国加征关税对PVC地板行业的影响要远低于我们此前的预期。不过后期随着国内产能的迁出，需求仍会受到影响。此外美国加征关税明显压缩了部分PVC下游企业的利润空间，后期行情或很难触及去年的高点。由于我们下半年整体偏空，因此建议激进的投资者可考虑开始逐步逢高布局V2001的空单。

★风险提示